截至8月2日，中国10年期国债收益率2.1161%，美国10年期国债收益率3.800%，两者间利差-168.39bp。
4月末，中美10年期国债收益率的利差一度超过240bp，达历史最高水平。
今年以来，海外利率处于高位，美债的收益极具吸引力。那么2.12%的中国国债和3.80%的美国国债，哪个更好？
// 10年期美债收益率持续下行 //
近期，美国ISM制造业PMI和非农就业等数据接连走弱，而美国7月失业率大幅上行，创下了2021年10月以来新高。
数据进一步表明美国经济继续降温，并增加了美联储9月份降息的可能性。
目前市场关注的已经不是9月美联储是否会降息了，而是会降多少个基点了。
摩根大通和花旗银行的分析师预测，在2024年底之前，美联储将降息三次，包括9月和11月各降息50个基点，随后在12月降息25个基点。
避险情绪急剧升温，资金快速涌向美国国债，推动美债收益率下行。
据招商宏观，10年期美债收益率基本按照“降息周期下行，降息周期结束后上行”的规律进行，一旦进入降息周期，债券价格会随之上涨，特别是长债。
// 是不是投美债更好？ //
虽然美债收益率更高，但对于国内投资者而言，要面临汇率问题，如果人民币对美元升值了，投资美元的收益没能跟的上汇率的波动，那么选择美债的意义也不大。
对极右翼可能在法国大选中组成多数政府的担忧令欧元在投票日之前承压，大型投机者在选举前转为净空头头寸。但只是刚刚好。然而，由于马琳·勒庞(Marine Le Pen)未能成功组建多数政府，欧元/美元周一在亚洲市场开盘时走高，这意味着这群交易员可能已经开始持有净多头头寸。
当前10年期中国国债的收益率也在不断下行。市场当前的一致预期是国债利率仍会下行，经济、政策环境均支持利率下行。
国盛固收称，政治局会议后债市继续走强，建议继续拉久期加杠杆，长债依然有一定下行空间。本次政治局会议更加重视内需股票二级市场配资，在稳增长方面也释放了更为积极的信号，地产、化债等都有新的表述，但具体的细节仍需进一步观察，短期大幅刺激的概率有限，同时强调以提振消费为重点扩大内需，决定了基本面向上弹性或有限。预计利率可能进入新的一轮下行期。
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